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機構預測明年水泥業景氣上行

站在現在的時點往后看,我們總體認為水泥行業在2013年總體的投資機會大于2012年,花落花開,在過去的一年半水泥的風險充分釋放后,眼前的2013年非常值得期待。在供需改善和協同因素的作用下,價格超預期下跌的風險明顯降低,行業景氣改善的幅度取決于基本面與市場的預期差。

規律總結

規律一:報告從“華創水泥宏觀周期”的四個階段判斷水泥板塊表現,在經濟繁榮階段水泥表現至好,衰退階段表現不佳,其余階段有波段表現但漲跌不定。

規律二:水泥行業板塊與水泥價格和大盤走勢相關性的再驗證。通過2012年水泥板塊走勢分析,價格走勢基本分成兩個階段“先抑后揚”,華東盈利能力8月筑底,后續的行情再次表明在價格上漲時期去買是安全的。

2013年景氣好于2012年,機會更多。水泥行業供需關系總結供需關系比明年有大幅的改善,東部改善趨勢好于西部,上半年改善的幅度要大于下半年。

水泥板塊的周期性特征明顯,波動幅度大于其他周期股,未來價格波動降低,彈性趨減。

走勢有分化態勢有望延續。雖然個股走勢大體一致,但部分彈性較好品種受益較好,這種分化趨勢在2013年有望延續。

盈利能力底部探明,明年行業盈利能力有望提升,重點關注明年3、4月的需求數據。行業盈利能力底部已經探明,明年盈利能力整體有望提升,海螺的提升幅度有可能遠超行業水平。ROE或在10-15%的正常區間內波動,節奏上季節性因素占主導。9月至今水泥需求復蘇明顯,重點關注明年3、4月的需求數據。

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