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29日，央行暫停在公開市場發(fā)行3月期央票，這是時隔6個月再次停發(fā)。市場普遍將此視為再次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的信號。

據(jù)公開數(shù)據(jù)推算，本周公開市場到期資金量為130億元，央行于周二發(fā)行了1年期央票40億元，并暫停了正回購操作，因此，本周央行通過公開市場投放資金量為90億元，結(jié)束了此前連續(xù)四周的凈回籠。

但是，受年末銀行存貸比考核以及準(zhǔn)備節(jié)假日備付金等短期因素影響，本周內(nèi)，銀行間回購市場資金面緊張狀況持續(xù)升溫。縱觀全周情況，銀行間回購市場利率從周一開始就直線攀升，與上周五相比，質(zhì)押式回購7天品種的加權(quán)平均利率本周累計上漲了1.65個百分點，質(zhì)押式回購隔夜品種的加權(quán)平均利率也累計上漲了48個基點。在銀行間同業(yè)拆借市場方面，跨年7天品種加權(quán)平均利率同樣只升不降，較上周五累計上漲了1.7個百分點至5.4861％。

“從現(xiàn)在的狀況來看，市場預(yù)期的萬億財政存款年末并未如期投放并且投放方式也存在不確定性，再加上元旦假期以及即將來到的春節(jié)長假，銀行資金面緊張的狀況或許會持續(xù)到明年2月?！币晃汇y行間市場交易員對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示。

盡管12月5日，商業(yè)銀行人民貝存款準(zhǔn)備金率正式下調(diào)0 .5個百分點，釋放了4000億元左右的資金量，但過去的四周里，央行累計從公開市場凈回籠了2080億元資金。市場普遍猜測此舉是央行回收流動性，意在為再次下調(diào)存準(zhǔn)率提前做準(zhǔn)備。

匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌認(rèn)為，“當(dāng)前，存款準(zhǔn)備金率依然處于高位，但多種市場條件已顯現(xiàn)出存準(zhǔn)率有望再次下降。”首先，貨貝供給環(huán)境并未得到改善，11月M 1同比增速為7.8％，M 2同比增速為12.7％，繼續(xù)創(chuàng)出自2008年以來的新低；其次，外匯占款連續(xù)兩個月下降直接導(dǎo)致貨貝供應(yīng)量相應(yīng)減少，貨貝政策微調(diào)的空間擺在眼前。

中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生預(yù)計，2012年底存準(zhǔn)率將下調(diào)至18％，廣義M 2貨貝供應(yīng)量同比增長14％，與8％至9％的國內(nèi)生產(chǎn)總值（G D P）增長率相適應(yīng)。因此，下調(diào)存準(zhǔn)率為銀行注入流動性的時間窗口已經(jīng)打開。

據(jù)公開數(shù)據(jù)推算，今年央行通過公開市場向市場投放了5 .8萬億元的資金，同時回籠了3.89萬億元，這意味著今年央行的凈投放資金規(guī)模達(dá)到1.9萬億元，較2010年增長了114％，創(chuàng)歷史新高。正因如此不少市場分析人士認(rèn)為，明年公開市場釋放資金規(guī)模將大幅度縮水。

“今年央行6次提準(zhǔn)、3次加息，貨貝政策前三個季度緊縮力度非常大，而大規(guī)模的凈投放正是為了給收緊的流動性做對沖。”中國銀行（601988）國際金融研究所所長宗良對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者分析稱，“在通脹壓力減緩的情況下，明年央行穩(wěn)健的貨貝政策可能會更趨于穩(wěn)中偏寬松。同樣，政策重心從‘控通脹’轉(zhuǎn)變?yōu)椤€(wěn)增長’，也意味著央行在調(diào)控時會考慮到給予銀行相對寬松的流動性，以支持實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的可能性非常大，只是時機(jī)問題。”

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3月期央票再次停發(fā) 釋放降存準(zhǔn)信號

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